发布日期：2025-05-11 10:22    点击次数：166

北京时间11月27日，中国自动驾驶科技公司小马智行认真登陆纳斯达克，股票代码为“PONY”。

扩大刊行范围后，若承销商的逾额配售权悉数欺诈，小马智即将以13好意思元/股的价钱刊行总共2300万股好意思国存托股票(ADS，每份ADS对应1份平凡股)，融资金额可达2.99亿好意思元，成为本年以来好意思股自动驾驶领域最大范围的IPO。若肖似这次通过同步私募配售价值约1.534亿好意思元的平凡股，小马智行本次IPO募资金额总共达到约4.52亿好意思元。

上市首日，小马智行股价一度高涨21.1%至15.74好意思元/股；当日新股以12.00好意思元/股的价钱收盘，公司总市值达到41.99亿好意思元。

除小马智行外，年内，地平线、黑芝麻智能、如祺出行、文远知行等自动驾驶科技企业已完成IPO；Momenta、佑驾立异、轻舟智航等企业也齐对入局本钱商场推崇出积极气魄。

现在，自动驾驶行业多量靠近前期干涉宽绰、合规环境多变、行业竞争强烈等逆境。在未取得长入的解法之前，这条赛说念中的玩家齐在探寻大范围买卖化的可行旅途与潜在机遇，而本钱商场适值给了这些领有先进技能的黑马们提供了更多可能性。

“Robotaxi最具增长后劲”

从财务基本面上看，非论是在Robotaxi、无东说念主驾驶小巴等领域率先作出买卖化尝试的文远知行、如祺出行、小马智行，照旧在国内智能汽车芯片领域处于源流位置的地平线和黑芝麻智能，达成盈利、完成买卖闭环依然其发展经过中的要害命题。

小马智行招股书夸耀，公司营收主要来源于自动驾驶出行处事(主要为Robotaxi)、自动驾驶货运处事(Robotruck)、技能授权与应用处事三大板块。

2022、2023年全年及2024年前三季度，小马智行分别达成营收6838.6万、7189.9万及3950.9万好意思元，呈逐年增长态势。

固然小马智行在Robotaxi领域的布局早于其在货运领域的布局，但货运买卖运营时间早于Robotaxi，因此在营收推崇上也更为隆起。

2019年4月，小马智行晓示入局自动驾驶资料货运领域。经过两年的测试，其在2021年5月取得了货命运路运载筹谋许可证，并运转自动驾驶卡车买卖营运，后续还与采埃孚商用车、三一重卡达成计谋配合。对比来看，小马智行获准开启自动驾驶出行处事买卖化试点的时间是2021年11月，场所是北京，开启全车无安全员买卖化试点的时间是2023年。

小马智行相关负责东说念主此前摄取记者采访时曾暗示，自动驾驶出行处事需履历紧闭场景测试、“主驾有东说念主”“主驾无东说念主、副驾有东说念主”“前排无东说念主”“车内无东说念主”多个阶段以及载东说念主到买卖化的变革，才算初步买通全无东说念主买卖化的逻辑闭环。

而Robotruck业务评释注解了这个买卖闭环是“故意可图”的。

本年前三季度，自动驾驶货运处事为小马智行孝顺了近七成营收，收入达到2740万好意思元，同比增长56.5%；同期，技能授权与应用处事收入达到740万好意思元，同比增长155.2%。而自动驾驶出行处事虽在上半年仅收入470万好意思元，但这项被小马智行视作“最具营收后劲的主力业务”达成了422.2%的同比增长。

小马智行方面暗示，自动驾驶出行处事收入增长主要来源于韩国Robotaxi技能处治有臆想打算表情收入，以及Robotaxi处事在一线城市的扩大和乘客付费的提高。跟着自动驾驶出行处事买卖化部署加快，公司瞻望将来此项收入将在通盘金额和总收入占比上握续增长。

Robotaxi业务2025年单车运营毛利有望转正

尽管小马智行依旧靠近净利转正这一溜业阻塞，但其损失额显然收窄。

本年前三季度，小马智行营业成本由昨年同期的2156.8万好意思元增至3556.2万好意思元。不外因其营收障翳营业成本，公司全体毛利率得以转正，并达到了接近10%的水平。

招股书流露，Robotaxi、Robotruck运营范围加多导致的车辆关怀用度、燃油成本、说念路通行费加多，以及买卖化需求下的研发及运营东说念主员数目增长，是公司营业成本加多的主要原因。

研发方面，小马智行在本年前三季度累计干涉9233.9万好意思元，较昨年同期微增握稳。小马智行方面暗示，买卖变现加快的经过中，很多投身买卖创收表情标研发职工，其薪酬开销被周折到营业成本中，不再统计到研发用度中，因此研发开支得以保握厚实。

扣除各项开销后，本年前三季度，小马智行净亏约9388.8万好意思元，同比收窄10.2%。

而按业务板块分袂，仍在买卖化初期阶段的Robotaxi业务暂未达成毛利转正。不外小马智行对此充满信心。

小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责东说念主义宁暗示，“在像北上广深这么的城市中，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏均衡点，卓著这个点，每加多一台车辆咱们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的束缚自我造血的阶段。”

企业方公布的数据夸耀，逝世现在，小马智行已在宇宙投放了250多辆Robotaxi，而况在北京、广州和深圳开启全无东说念主Robotaxi买卖收费，瞻望Robotaxi业务在2025年达成单车运营毛利由负转正。

小马智行方面显现，其正在鼓吹数千台级以上范围的车辆坐褥和运营，现在与其配合的车企包括丰田、北汽、广汽、一汽、上汽等。其与丰田共同推出的Robotaxi产物瞻望将在2025-2026年投放国内一线城市，投放量在千台范围；同期还将与北汽新动力基于极狐阿尔法T5车型向国内商场部署至少千台量级范围的Robotaxi车辆。

自动驾驶货运处事方面，小马智行正运营一支由190余辆自动驾驶卡车构成的车队，当中包括自营车辆以过火与中国最大的货运物流公司中海外运配合运营的车辆。现时，车队自动驾驶里程累计达到约500万公里。

把柄小马智行臆想打算，这次IPO所募资金的四成用于自动驾驶出行处事及货运处事的大范围买卖化和商场斥地，四成用于自动驾驶技能握续研发和干涉欧洲杯体育，另外两成用于潜在计谋投资和收购，以普及公司技能智商和搭建产业链生态。

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