发布日期：2026-05-03 11:26    点击次数：91

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中原时报记者 卢晓 北京报谈

继2020年的10亿股配售落地后，小米又将在港股献艺一场相似的“以旧换新”老本腾挪。

3月25日早间，小米晓喻拟以先旧后新的形态配售8亿股股份，展望召募资金净额约为425亿港元。其中倒腾小米股票“左手出右手进”的要津先生，相似是小米创举东谈主雷军。

小米这场配售被觉得是港股历史上领域第三大的闪电配售技俩，仅次于比亚迪和好意思团。这场大手笔融资，包括小米自本年以来握续走高的股价，以及三星电子会长李在镕、高通总裁安蒙等全球商界大佬近日对小米汽车工场的探望，齐成为小米脚下这场产业大延迟的注脚之一。

高价位配售

小米这场老本大腾挪的上半场是雷军闪电出售旧股。公告炫夸，3月25日小米和雷军及承办东谈主缔结配售及认购契约，雷军一方开心出售8亿股股份，十分于小米当今约3.2%的已刊行股本，及约1.2%的投票权，配售价钱为53.25港元，于3月27日即截止。

下半场则是雷军有条目开心认购小米刊行的8亿股新股，认购价钱相似是53.25港元。资深保代东谈主士王骥跃告诉《中原时报》记者，配股是港股常见的募资形态，平正是既有股东的股权比例不会被大幅稀释，他觉得雷军减握是为了获取认购配股的所需资金，“某种进度上不错领悟为雷军先减握了一部分股票，以从阛阓获取资金，再认购配股把这部分资金投到小米。”

需要说起的是，小米这次配售的价钱激勉外界关切。

公告炫夸，53.25港元的配售价钱相较小米上一个往复日（3月24日）57港元的收盘价折让约6.6%，相较最近五个连结往复日约56.81港元的平均收盘价折让约6.3%，相较近10个连结往复日的平均收盘价折让约3.6%。

但这些折让，建立在小米正处于股价高位的基础上。随同港股科技公司价值纪念，小米股价自本年以来握续走高。3月19日，小米盘中更是出现59.45港元的52周股价最高点，自本年以来飞腾72%。

王骥跃在跟记者疏浚时觉得，小米这次配股激勉阛阓关切主要在于价钱较高，“固然这也对老股东成心，即便不参与也不会被稀释太多。”公告炫夸，在最终认购完成后，雷军在小米集团的握股将由24.1%摊薄至23.4%，投票权则由64.9%微降至64.1%。

“以旧换新”背后

小米并不是第一次使用配售形态在港股募资。

2020年12月，小米曾以相似形态在港股募资237亿港元（约合31亿好意思元），即雷军先出售10亿股小米旧股份，继而再认购小米10亿股新股，其时商定的认购价钱独一23.7港元，相较上文说起的上一往复日收盘价等方针均折让超9%。

这场四年前的募资发生在小米官宣斥巨资造车的要津节点。2021年2月，小米进展晓喻造车计算，并决定用自有资金开启这场征途。过去3月，小米集团晓喻拟建树一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，首期投资为100亿元，展望改日10年投资额100亿好意思元。

从财报来看，脚下再次配股的小米，也正处于需要大手笔费钱的要津技巧。

放手2024年末，小米现款及现款等价物为337亿元，与客岁基本握平，但比拟客岁岁首净减少近9000万元，而上年同期是净增多56.3亿元。其中的一个进犯辞别在于，2024年小米融资举止所用现款净额流出了快要40亿元，2023年只流出5亿元独揽。

有业内东谈主士在跟记者疏浚时觉得，融资现款净额大幅流出，意味着小米客岁可能进行了多量的老本支拨，举例购置固定钞票等。据记者了解，近日小米位于武汉的智能家电工场技俩晓喻结构封顶，此外还有音讯称，小米汽车位于北京亦庄的第二工场将于本年6月完工。

此外，相较于贷款等融资形态，配售让小米付出的成本昭彰更小。小米2024年财报炫夸，除了2018年7月全球发售筹集的资金、2020年配售及认购，以及三次刊行债券外，其过往主要以计算所得现款及银行借款称心现款需求，而其过往刊行债券的最低利息是2.875%。当今这场“以旧换新”，不仅让小米获取了425亿港元融资，也莫得影响雷军对小米的规定权，他手中的投票权仅被稀释了0.8%个百分点。

透镜照顾创举东谈主况玉清在跟《中原时报》记者疏浚中默示，对老股东配售是优质公司连续礼聘的再融资形态，而不是引入新股东相对增发，配股步地更简便，小额融资适用这种形态，尤其是成长型公司，股东也乐意费钱认购，“定增是大当作，是大领域融资时用的用具，成本更高，小米这次杀鸡用不着牛刀。”

产业延迟进行时

与小米四年前港股配售后就官宣造车不同，欲融资425亿港元的小米正处于我方的延迟进行时。

汽车无疑是小米本年进入的进犯所在。3月25日，雷军现身武汉大学校园，与他共同亮相的还有小米SU7 Ultra及尚未发布的YU7两款车型。据记者了解，小米首款SUV车型YU7计算在本年年中推出，而雷军3月18日还在外交平台晓喻，2025年小米汽车的全年托福主见擢升至35万台，这个数字接近客岁全年托福量的两倍。

从收入占比看，汽车在小米里面的重量正不断擢升。客岁全年汽车业务收入占据小米总营收的8.8%独揽，杰出是客岁Q4，163亿元的小米汽车收入占当期总收入的近15%。但另一方面，小米汽车当今尚未盈利。财报炫夸，小米汽车销售收入达321亿元，笼统毛利为18.5%，小米SU7平均单价接近23.45万元，但同期智能电动汽车等调动业务逝世62亿元，同比收窄7.1%。

但小米要发力的远不啻汽车。本年3月，小米集归拢伙东谈主、总裁卢伟冰在财报电话会上对《中原时报》等媒体记者默示，改日五年小米的主见是激动全品类高端化，“这意味着，咱们不仅要在手机6000元以上价位段链接朝上冲破，同期咱们的高端化计谋还要从手机、汽车领域拓展到全品类，从中国阛阓迈向全球阛阓。”

其中，渠谈开辟也成为小米本年进入的重心。卢伟冰在上述财报会中知道，小米本年的主见是在中国阛阓再新增5000家门店，并在此基础上拓展400—500家500平素以上的汽车和3C交融大店。他同期晓喻，改日5年小米的主见是在国外建立约1万家小米之家，继本年景为小米众人电的出海元年后，2027年也将成为小米汽车的出海元年。

麦格剃头布的研报炫夸，据其估算，由于老本支拨、库存和应收账款水平上升，小米2025年上半年的现款水平将较客岁第四季低，它同期觉得，小米这次配股是一项计谋举措，旨在讹诈成心的阛阓条目强化公司钞票欠债表，撑握本年业务发展，并赐与小米“买入”评级，主见价66.75港元。

3月25日，小米在港股收于53.4港元，跌6.32%，总市值1.34万亿港元，市盈率（TTM）为53.3倍。

遭殃剪辑：黄兴利 主编：寒丰体育游戏app平台

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