发布日期：2025-09-04 10:59    点击次数：176

龙头企业接连上市，当年不到10个月的时辰里，A股公司掀翻了一股H股上市的飞扬。

最早在港股上市的龙头企业，是好意思的集团（000333.SZ，00300.HK）。2024年9月17日，该公司在港股完成上市。本年5月20日，5月23日，宁德时间（300750.SZ，03750.HK）、恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）等两家不同业业的龙头公司，也领路登陆港股。

港股上一轮IPO的飞扬，始于阿里巴巴（09988.HK）从好意思国回首中国香港，时辰是2019年11月，从此掀翻了一波中概股回首的飞扬，前后捏续近三年时辰。港股的这两轮IPO飞扬，有哪些疏导和不同？这些互异又能为投资者预判港股翌日行情，带来什么启示？

业内东说念主士以为，面前香港商场走热，是国际成本对中国财富的从头订价，A股公司在H股上市，是为了收拢国外资金涌入香港的契机，好意思的集团、宁德时间等标杆企业的“赢利效应”变嫌成示范。而从4月9日以来，港股一度高潮近5000点，短期可能有一定震撼，但中长期将会链接受益于资金涌入，更多优秀企业加入港股商场，将会链接掀翻商场飞扬。

港股IPO2019年到2021年融资过万亿

Wind数据披露，近一年来，港股IPO募资总数达到1450亿港元，同比激增2.7倍。宁德时间、好意思的集团募资额领跑，首发募资额排行前十的IPO多来自中国内地，共计孝敬了75%的融资范围。

而在2019年到2021年这三年时间，港交所IPO融资范围额外了万亿元的水平。其中，2019年共有183个IPO款式，集资额达到3127亿港元，位居当年寰宇之首；‌‌2020年‌共有146个款式，融资范围3960亿港元‌；‌2021年‌有97个款式，总融资范围3313亿港元‌。

2019年11月26日，阿里巴巴（09988.HK）在港交所挂牌上市，刊行价为176港元，成为首个同期在好意思股和港股两地上市的中国互联网公司。按照每股176港元的订价，阿里巴巴在港融资额外1000亿港元，为2019年寰宇范围最大的新股刊行。

阿里巴巴从好意思国回首中国香港上市，一批互联网公司也赶紧加入，包括2020年6月的网易（09999.HK）和京东（09618.HK）；高潮是在2021年2月5日，快手（01024.HK）在港交所发售，开盘价钱338港元，比招股价115港元高潮幅度近两倍，融资额为483亿港元‌。

这个经过中，恒生指数在2020年12月运行加快高潮，两个月内高潮额外5000点，2021年2月18日，恒生指数见顶于31183点，商场也达到高潮。百度集团（09888.HK）则是在2021年3月23日在香港挂牌。

2021年到2022年上半年，“蔚小理”等造车新势力，也回首香港挂牌。2022年3月10日香港上市的蔚来（09866.HK）‌、2021年8月12日上市的‌理念念汽车（02015.HK）‌，收受的是“先容上市”的花式，这种花式不需要刊行新股，仅仅将已有股份在港股商场挂牌交游，不波及融资‌。2021年7月7日上市的‌小鹏汽车（09868.HK）‌，则收受了“双重主要上市”的花式，召募资金近140亿港元‌。

随后，港股IPO商场堕入低潮，2022年只好90个IPO款式，总融资范围1046亿港元，2023年进一步回落到73个，总融资范围450亿港元；2024年又运行全面复苏，71个IPO款式募资总数876亿港元，排行寰宇第四。

港交所行政总裁陈翊庭5月20日在宁德时间上市典礼时间称，在宏不雅环境波动的情况下，港交所八成维持这些龙头企业上市。就筹集资金而言，宁德时间是港股连年来刊行范围最大的IPO款式，亦然本年松手当今寰宇刊行范围最大的IPO款式。这足以领路注解香港商场十分有深度，香港有十分坚实的基本面来维持这类大范围融资款式。

对面前港股行情有何启示？

纪念2019年到2021年港股IPO飞扬的走势，对面前行情有何启示？业内东说念主士以为，短期商场可能有一定震撼，中长期跟着更多好公司在香港上市，将会诱骗更多资金，成为寰宇投资者愈加温存和参与的商场。

桓睿天泽总司理莫小城向第一财经记者分析，越来越多企业通过港股这个平台，集合国际资金，接轨寰宇估值体系，信得过已毕了“好公司不仅要被看见，更要被公正订价”，这背后是成本商场从局部走向寰宇的趋势。比拟2019年到2021年中概股回首，这一轮更具主动性。这一次，雷同好意思的集团、宁德时间这么具有行业寰宇影响力的公司，是主动遴荐香港这一国际金融要道来拓展第二增长弧线，这不仅体现了企业寰宇化的策略定力，也领路港股正渐渐成为中国财富价值发现的中枢平台。

奶酪基金投资司理潘俊以为，对比2019年到2021年中概股回首港股IPO飞扬，面前相似之处在于：中好意思关税博弈的布景下，中国财富在好意思国商场莫得得到合理对待，港股商场成为中国财富国外上市的首选，面前寰宇供应链重构布景下，企业通过港股漫步风险的需求更紧迫。两次IPO飞扬不同之处在于，2019年到2021年回首的企业来看，集合于互联网和生物医药等，而2024年以来本轮上市企业集合于新动力、高端制造和硬科技界限，反应产业升级趋势以及寰宇化布局趋势。

就IPO飞扬对港股行情的影响来看，潘俊以为，短期而言，商场流动性与企业上市节拍相互影响；中长期而言，港股上市公司要素的优化，将使得港股商场八成更为全面地反应中国经济发展的新动能和产业转型升级的新倡导。2019年到2021年，港股仍以金融地产为主（占比45%足下），而在2021年以后地产下行、互联网受监管的情况下，港股碰到了较大的波动；而如今的港股包括更多互联网、硬科技、新动力、新破钞上市企业，要素更为丰富，结构愈加合理。瞻望翌日，港股商场将行稳致远，渐渐走出过往“估值凹地”的逆境，成为寰宇投资者愈加温存和参与的商场。

港股100磋议中心参谋人余丰慧判断，与2019年至2021年中概股回首港股IPO飞扬比拟，这次相似的所在在于，两次飞扬皆反应了中国公司在国际商场上的融资需求，以及香港行动勾搭中国内地与寰宇成本商场桥梁的变装。不同之处在于，这次更多是A股公司的二次上市，而不是中概股因外部压力（如好意思国监管政策）而遴荐的回首，行业方面来看，这次飞扬愈加注从头动力、科技立异等新兴产业界限。

博大成本行政总裁温天纳以为，面前好意思元霸权受到挑战，好意思元缝隙比较较着，资金流向其他货币，资金流入和好意思元转弱捏续反应了投资者对港元和港股的信心，这是一种资金回暖的正面信号；此外，好意思国总统特朗普的关税政策也让投资者更多温存正在加快寰宇布局的中国企业，面前赴港上市的公司集合于新质出产力，包括新动力、先进制造等，这跟2020年前后中国科技企业在寰宇布局的才能并不相似。

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李隽

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