发布日期：2025-12-22 11:55    点击次数：152

　　中信证券指出，光伏出口退税率调降体育游戏app平台，天然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但内容影响较小，且头部厂商有较强才略鼓励家具向卑劣顺价，收尾国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业逾期产能出清，收尾高质地发展，利好龙头强化始终上风。重心推选光伏电板组件龙头公司，以及受益于光伏制造出海且国际产能布局跨越的中枢辅材供应商。

　　全文如下

　　光伏｜下调出口退税率，利好光伏始终发展

　　光伏出口退税率调降，天然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但内容影响较小，且头部厂商有较强才略鼓励家具向卑劣顺价，收尾国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业逾期产能出清，收尾高质地发展，利好龙头强化始终上风。重心推选光伏电板组件龙头公司，以及受益于光伏制造出海且国际产能布局跨越的中枢辅材供应商。

　　▍光伏出口退税率濒临下调。

　　11月15日，财政部、税务总局下发《对于调节出口退税战略的公告》，提议自2024年12月1日起，将包含光伏（电板、组件）在内的部分家具出口退税率由13%下调至9%。

　　▍厂商短期盈利或受脉冲式冲击，但对光伏产业的始终发展将带来深入利好。

　　咱们测算，光伏出口退税率下调4%，对应组件厂商或需稀奇承担3-4分/W老本，而宽敞厂商前期签单价钱或未提前研究这一变动，盈利才略或受脉冲式冲击，但内容影响有限。而始终来看，这或将对中国光伏厂商模式优化和交易法子形成深入利好：

　　1）解脱廉价竞争泥潭：4%的老本抬升无法动摇中国光伏制异常为公共最低老本产能的上风地位，对国际光伏装机需求也不会形成内容性影响，或将鼓励国际光伏家具订价合理回升，助力行业解脱低水平竞争和价值通缩泥潭；

　　2）法子国际竞争顺次：价钱回稳，精好意思内卷外化，将减小中国光伏家具在国际交易中受廉价诽谤和“双反”看望的压力，有助于法子国际交易竞争顺次；

　　3）培植国际基地竞争力：此前国内光伏厂商国际设厂多基于交易战略研究，但国际出产老本宽敞高于国内，在国内平直出口家具老本上风减轻、而国际交易壁垒不细目性捏续抬升的情况下，具备国际产能布局的厂商竞争力或将培植；

　　4）助力逾期产能出清：国内具备品牌、家具和渠说念上风的头部厂商，具备更强的向卑劣顺价才略，而一味通过廉价竞争的尾部厂商生计空间或受进一步压缩，加速行业头尾部企业盈利才略和竞争力分化，有助于行业逾期产能出清。

　　▍风险成分：

　　光伏装机增长不足预期；市集竞争加重；战略落地不足预期；国际交易壁垒抬升；行业产能出清历程不足预期等。

　　▍投资策略：

　　光伏出口退税率调降，天然短期或对厂商盈利形成脉冲式冲击，但内容影响较小，且头部厂商有较强才略鼓励家具向卑劣顺价，收尾国际市集光伏家具价钱回稳，幸免内卷外化，加速行业逾期产能出清，收尾高质地发展，利好龙头强化始终上风。重心推选：

　　1）具备公共光伏市集品牌、技能和渠说念上风的头部电板组件企业；

　　2）光伏厂商国际产能竞争力有望相对培植体育游戏app平台，制造出海趋势进一步明确，推选受益于制造公共化且国际产能布局跨越的中枢辅材供应商。

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